
“不可不胜,不得贪胜”:二季度风险因素仍不容忽视。1)利率快速下行趋势难以持续。伴随降准资金到位、“宽货币、紧信用”环境延续,市场利率短期快速下行。但我们认为,利率不具备持续快速下行基础,反而中美利差等映射的国际资本回报率匹配压力将引导利率向上修复,后续利率端对估值的压力仍存;2)去杠杆的展开和推进。一方面,资管新规落地,相关配套细则有望陆续出台,可能涉及到理财新规、标准化债权类资产具体认定、创投基金/政府产业投资基金、商业银行信贷资产投资限制、资管产品设计具体制度等,金融去杠杆仍在持续;另一方面,结构去杠杆继续发力,小微企业、居民部门承接国企杠杆,经济动能预期偏悲观。3)中美贸易摩擦悲观预期反复。当前,我们站在国际局势的重大拐点,中美贸易问题中期来看不容乐观,贸易摩擦悲观预期反复将持续影响市场风险偏好。
业内普遍认为,金融去杠杆的趋严造成企业流动性紧张,是此轮债务违约频发的主因。在去杠杆的大背景下,原有部分不合规的非标和通道业务被堵,企业融资渠道受限,融资成本升高,对于产能过剩和“举债度日”的企业来说债务压力更大。分析认为,未来信用违约或将成为常态,投资者对风险要有足够的认识,发债企业也要完善公司治理机制、加强信息披露,政府做好协调,“搭台”但不能担保。
以企业发债难问题为例,浙江地方监管部门已通过多种措施解决这一问题。2018年5月开始,受多方面因素影响,浙江民营企业债券发行量出现明显下滑。2018年9月以来,中国人民银行杭州中心支行联合银行间市场交易商协会、 浙江省地方金融监管局共同举办浙江省民营企业债务融资工具发行推介会,推动浙江省成为全国第一个参与债券融资支持工具的省份,在全国率先签订《浙江民营企业债券融资支持工具三方协议》。
财险公司所得税大增2018年半年报显示,上市系财险公司——人保财险、平安产险、太保财险、大地保险4家的合计税前利润增长12.27%,净利润却下滑了7.38%。具体来看,人保财险净利润增幅不及税前利润,其税前利润168.56亿元,同比增长10.6%;净利润120.91亿元,同比仅增0.1%;大地保险税前利润和净利润均下滑,但净利润下滑幅度大于税前利润;平安产险和太保财险税前利润和净利润两个指标出现反向——税前利润增长,但净利润下滑。
毒舌:当今还算可以。崔永元:对,因为我个人也是那种语言和思维习惯,喜欢那种幽默有趣的。毒舌:批判现实那种。崔永元:我觉得他那个挺好的,所以当年我出书还专门请阿城先生和刘震云,请他们两个人帮我写的序。他也有他的毛病,现在无所谓了,可以放开说了。
权健自然医学有限公司目前批准的直销分支机构有10个,服务网点有23个,主要分布在北京、天津、南京、成都、杭州、石家庄、广州、沈阳、济南。而从界面记者在12月26日权健大会上获得的信息,被拉来参观如陕西、重庆等地,明显超出了其获批的服务网点里。